坐擁24個(gè)品牌的拉夏貝爾正在織就女裝帝國(guó)？

拉夏貝爾()公布，就收購(gòu)法國(guó)NafNafSAS40%的股權(quán)，2018年6月1日，上海拉夏取得中國(guó)(上海)自由貿(mào)易實(shí)驗(yàn)區(qū)管理委員會(huì)批準(zhǔn)的《境外投資項(xiàng)目備案通知書》(滬自貿(mào)管境外備[2018]22號(hào))。

同日，購(gòu)股協(xié)議各訂約方訂立書面協(xié)議，據(jù)此，各訂約方同意延長(zhǎng)最后完成日期至不遲于2018年6月15日的日期。

此前了解到，拉夏貝爾通過全資孫公司LaChaFashion以2080萬(wàn)歐元（約合1.6億元人民幣）收購(gòu)目標(biāo)標(biāo)的40%股權(quán)（標(biāo)的資產(chǎn)總交易價(jià)格為5200萬(wàn)歐元），交易后成為標(biāo)的公司第1大股東（另外兩個(gè)收購(gòu)方以投資基金的情勢(shì)分別持股30%）。

據(jù)悉，NafNafSAS于1973年在法國(guó)創(chuàng)建，主要從事女裝產(chǎn)品及配飾銷售，NafNafSAS在法國(guó)、西班牙、比利時(shí)及意大利等地區(qū)共具有494家門店，其中法國(guó)216個(gè)，海外278個(gè)。

截止2016年8月31日，NafNafSAS總資產(chǎn)126.9百萬(wàn)歐元，負(fù)債總額44百萬(wàn)歐元，凈資產(chǎn)82.9百萬(wàn)歐元；2016財(cái)年標(biāo)的公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入208.6百萬(wàn)歐元，EBITDA1.7百萬(wàn)歐元，除稅前凈利潤(rùn)為⑻.6百萬(wàn)歐元，除稅后凈利潤(rùn)為⑺.7百萬(wàn)歐元；截止2017年8月31日，NafNafSAS總資產(chǎn)123.3百萬(wàn)歐元，負(fù)債總額41百萬(wàn)歐元，凈資產(chǎn)82.3百萬(wàn)歐元；2017財(cái)年NafNafSAS實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入207.7百萬(wàn)歐元，EBITDA7.6百萬(wàn)歐元，除稅前凈利潤(rùn)0.3百萬(wàn)歐元，除稅后凈利潤(rùn)0.1百萬(wàn)歐元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過此次收購(gòu)，1方面拉夏貝爾走向國(guó)際市場(chǎng)開始拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，提升品牌的國(guó)際影響力；另外一方面可以吸收鑒戒海外優(yōu)良品牌的管理和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，拉夏貝爾豐富的大眾品牌運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和標(biāo)的公司定位相匹配。

為了增強(qiáng)拉夏貝爾的競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大產(chǎn)品范圍和市占率，突破單1品牌帶來的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和銷售瓶頸，大部份服裝品牌都開始采取多品牌戰(zhàn)略，并希望通過各品牌的自有特點(diǎn)和差異化的風(fēng)格滿足不同類型消費(fèi)者的消費(fèi)需求。而拉夏貝爾目前有24個(gè)品牌共同發(fā)力，業(yè)務(wù)主要覆蓋20⑷0歲女性消費(fèi)群體和延伸的男性和兒童群體。

公司目標(biāo)繼續(xù)以差異化的多品牌戰(zhàn)略深度發(fā)掘大眾時(shí)尚消費(fèi)市場(chǎng)。主要擴(kuò)大途徑包括：

1）培養(yǎng)自有品牌，廣泛覆蓋細(xì)分領(lǐng)域

2）投資并購(gòu)多品牌，實(shí)現(xiàn)外延擴(kuò)大策

2015年以來，拉夏貝爾依托成熟的快樂城堡時(shí)尚兒童褻服支持100%退換貨的合作模式產(chǎn)品供應(yīng)、銷售及信息化管理體系，通過外延并購(gòu)等方式，推出了OTHERMIX、JACKWALK、Siastella等多個(gè)線上線下品牌，繼續(xù)深掘大眾時(shí)尚消費(fèi)市場(chǎng)，提高公司的業(yè)務(wù)范圍與整體競(jìng)爭(zhēng)力。

控股合并杰克沃克，拓展男裝市場(chǎng)：杰克沃克旗下具有JACKWALK等男裝品牌，主要通過直營(yíng)店，加盟店進(jìn)行線下銷售。公司于2015年8月完成了對(duì)杰克沃克的控股合并，進(jìn)1步搶占男裝市場(chǎng)份額。

控股合并杭州黯涉，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化電商運(yùn)營(yíng)：杭州黯涉旗下具有OTHERMIX等多個(gè)女裝品牌，主要通過互聯(lián)進(jìn)行銷售。公司于2015年完將宋代時(shí)期改進(jìn)的襦裙和立領(lǐng)外套和明清時(shí)期的交領(lǐng)短襖上衣作為基礎(chǔ)成對(duì)專業(yè)電商企業(yè)杭州黯涉的控股合并，實(shí)現(xiàn)對(duì)7格格、OTHERMIX等純電商品連接服裝品牌與服裝代理商牌的專業(yè)化運(yùn)營(yíng)。

收購(gòu)熙辰衣飾，進(jìn)軍輕奢市場(chǎng)：公司于2016年收購(gòu)廣州熙辰衣飾，具有其80%的股分，借力熙辰在中高端領(lǐng)域成熟的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和影響力，推出定位于28⑶5歲都市精眾女性的中高端品牌Siastella，風(fēng)格重視簡(jiǎn)潔摩登、女性藝術(shù)、精致品位，公司借此正式進(jìn)駐輕奢市場(chǎng)。

從各品牌營(yíng)收情況來看，5大女裝品牌依然是拉夏貝爾主要收入來源，男裝、童裝及投資合作。品牌收入穩(wěn)步提升。公司5大女裝品牌：LaChapelle與Puella、7m、LaBabite、Candie s是公司營(yíng)收的主要來源，營(yíng)收占比1直在80%以上，其中LaChapelle和Puella品牌繼續(xù)成為公司銷售貢獻(xiàn)占比最高的兩個(gè)品牌，合計(jì)占比到達(dá)45.12%；后期隨著公司新興品牌Ulifestyle等品牌的培養(yǎng)落地，開始貢獻(xiàn)事跡，公司5大女裝品牌的營(yíng)收占比逐年減少，2017年為82.7%；男裝品牌占比為5.8%，未來將會(huì)繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)顯示，2017年度，拉夏貝爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入89.99億元，同比增長(zhǎng)5.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.99億元，同比降落6.29%。基本每股收益0.98元。公司最新分配方案為每10股派發(fā)股息人民幣2.20元，股息率1.41%。

分品牌看，拉夏貝爾主要女裝品牌LaChapelle實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.28億元，同比降落1.05%，占比24.8%；Puella營(yíng)業(yè)收入18.33億元，同比降落10.03%，占比20.37%，兩大女裝品牌收入下滑主要系由百貨商場(chǎng)的專柜業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳拖累；7Modifer營(yíng)業(yè)收入14.89億元，同比增長(zhǎng)13.39%，占比16.5%；LaBabite營(yíng)業(yè)收入13.21億元，同比增長(zhǎng)27.96%，占比14.7%；Candie s營(yíng)業(yè)收入5.76億元，同比降落2.31%，占比6.4%；男裝品牌JACKWALK/Pote營(yíng)業(yè)收入4.91億元，同比增長(zhǎng)17.36%，占比5.5%；快時(shí)尚品牌UlifeStyle營(yíng)業(yè)收入4.50億元，同比增長(zhǎng)⑴.86%，占比5.0%；8eM、Othermix等其他品牌合計(jì)營(yíng)收6.12億元，占比6.8%。

2017年拉夏貝爾實(shí)現(xiàn)毛利56.28億元，同比上升2.7%，綜合毛利率為62.54%，較上年同期降落1.5pct。其中公司衣飾業(yè)務(wù)毛利率降落1.61pct，主要是由于2017年公司產(chǎn)品實(shí)際銷售單價(jià)同比降落和專柜業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳而至。另外，由于線上銷售折扣力度較大，2017年公司線下平均毛利率為63.6%，線上平均毛利率56.6%，2017年公司平臺(tái)銷售占比顯著增加帶來的大幅折扣也致使毛利率承壓。

截至2017年底，拉夏貝爾共具有9448家線下實(shí)體店，城市布局以2、3線城市為主，門店占比超過2/3；從渠道業(yè)態(tài)類型來看，專柜門店5707個(gè)，專賣門店3728個(gè)，加盟門店13個(gè)，2017年公司凈開店541家，較2016年底增長(zhǎng)6.1%。

2017年拉夏貝爾7m、LaBabit 等女裝品牌收入繼續(xù)保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，分別同比增長(zhǎng)13%和28%，主要得益于零售點(diǎn)的擴(kuò)充和貨品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。未來有望延續(xù)增長(zhǎng)；Puella可以備條黑色或藏藍(lán)色的闊腿褲品牌遭到新開店增速減緩、老店同比下滑等因素影響，致使收入同比降落10.03%；男裝品牌（JACKWALK、Pote、MARCECKō）處于快速發(fā)展階段，實(shí)現(xiàn)較高速增長(zhǎng)；UlifeStyle快時(shí)尚品牌收入同比降落1.86%，主要由于門店數(shù)量減少而至。

從營(yíng)業(yè)收入來看，拉夏貝爾營(yíng)業(yè)收入從2012年的29.13億元增長(zhǎng)到2017年的89.99億元，復(fù)合增速到達(dá)25.3%，其中2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收89.99億元，同比增長(zhǎng)5.2%，營(yíng)收增幅逐年放緩；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)從2012年的2.60億元增長(zhǎng)到2017年的4.99億元，復(fù)合增速到達(dá)13.91%，其中，2017年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為4.99億元，同比降落6.3%，相比2016年降幅開始回調(diào)。

2017年，拉夏貝爾營(yíng)業(yè)收入增幅逐漸放緩，凈利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)主要系：

1）最近幾年受服裝零售市場(chǎng)終端消費(fèi)疲軟的影響，公司的銷售收入稍有放緩。

2）公司百貨渠道轉(zhuǎn)型調(diào)劑致使公司專柜收入降落。

3）公司部份處于培養(yǎng)的品牌尚在虧損，影響事跡。隨著渠道調(diào)劑初步顯效、新品牌培養(yǎng)逐步貢獻(xiàn)事跡，2018年1季度在多方調(diào)劑效果逐漸顯現(xiàn)的情況下事跡轉(zhuǎn)好，收入和凈利潤(rùn)增速分別到達(dá)25%/25%，預(yù)期拉夏貝爾2018事跡有望全面好轉(zhuǎn)。

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楊大筠

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