361度童裝訂貨值持續(xù)雙增長(zhǎng) 剛性需求成為催動(dòng)業(yè)績(jī)爆發(fā)的新動(dòng)力

本土運(yùn)動(dòng)衣飾企業(yè) 361度國(guó)際有限公司（以下簡(jiǎn)稱 361度 ），2月5日發(fā)布的2018年第3季度的定貨會(huì)定貨價(jià)值(以批發(fā)價(jià)值計(jì)算)到達(dá)低雙位數(shù)同比增長(zhǎng)的理想成績(jī)。此定貨價(jià)值增長(zhǎng)代表自2015年第1季以來(lái)第15個(gè)連續(xù)季度錄得改良。

公告稱，361度童裝為團(tuán)體內(nèi)獨(dú)立營(yíng)運(yùn)的業(yè)務(wù)單位，主要提供3至12歲兒童適用的運(yùn)動(dòng)鞋履、衣飾及配件產(chǎn)品。2018年秋季定貨會(huì)，鞋履、衣飾及配件定單分別占42.5%、55.2%及2.3%。鞋履在平均售價(jià)方面獲得低單位數(shù)增長(zhǎng)。衣飾在定貨量方面獲得接近25%的增長(zhǎng)，在平均售價(jià)方面獲得高單位數(shù)增長(zhǎng)。

童裝的增長(zhǎng)速度已高于主品牌業(yè)務(wù)，這個(gè)版塊也將成為361度未來(lái)新的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。兩胎政策的實(shí)施亦成為中國(guó)童裝市場(chǎng)延續(xù)發(fā)展的推動(dòng)因素。加上父母晚生晚育、財(cái)務(wù)狀態(tài)穩(wěn)定和誕生率增加等社會(huì)因素，將有助于增進(jìn)童裝行業(yè)的市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。

另外，由于兒童衣飾是剛性需求，兒童服裝市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力無(wú)窮。團(tuán)體將繼續(xù)依托其領(lǐng)先的行業(yè)地位，大力發(fā)展和推動(dòng)童裝版塊的高增長(zhǎng)。

其間了解到，361度目前具有361度主品牌、童裝品牌和OneWay品牌，分別面向不同的消費(fèi)者群體。其中童裝品牌增長(zhǎng)迅速，2018年2季度童裝定貨會(huì)定單金額錄得了25%左右的增長(zhǎng)，而在2017年上半年童裝業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了總收入的11.0%，銷售點(diǎn)的數(shù)目也到達(dá)了1791家。361度的童裝品牌成為公司在行業(yè)內(nèi)的1大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，2孩政策的放開(kāi)和居民收入水平的提升將為童裝市場(chǎng)創(chuàng)造非常大的市場(chǎng)空間，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年361度的童裝業(yè)務(wù)都可以保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。

國(guó)泰君安分析師洪學(xué)宇談到，從361度近期的定貨會(huì)事跡和零售銷售增長(zhǎng)來(lái)看，公司正以相對(duì)強(qiáng)勁并穩(wěn)健的步伐增長(zhǎng)，并且361度童裝品牌和電商業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)特別強(qiáng)勁，雖然361度的幾位大股東于2017年9月27日將合共占公司總股本7.25%的股分配售給無(wú)關(guān)聯(lián)第3方投資者，這次配股在短時(shí)間內(nèi)嚴(yán)重打擊了投資者信心，但對(duì)公司的財(cái)務(wù)基本面并沒(méi)有影響，整體來(lái)看預(yù)計(jì)，361度的多品牌多渠道策略能夠支持其長(zhǎng)時(shí)間快速增長(zhǎng)。

注意到，系列活動(dòng)安排就渠道方面而言，361度大力發(fā)展電商業(yè)務(wù)，并在2016年8月收購(gòu)了之前的電商分銷商，將電商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為自營(yíng)業(yè)務(wù)，2017年上半年電商平臺(tái)貢獻(xiàn)了總收入的4.1%。

361度同時(shí)也在大力發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)，截至2017年6月30日，361度在美國(guó)、巴西、歐洲和臺(tái)灣分別設(shè)有848個(gè)、1116個(gè)、135個(gè)和23個(gè)銷售點(diǎn)。2017年上半年國(guó)際業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)44.2%，占總收入的2.3%，361度將在2018年采取更加激進(jìn)的發(fā)展戰(zhàn)略，并計(jì)劃在未來(lái)3至5年內(nèi)將該占比提升至5%至10%。另外，海外研發(fā)的產(chǎn)品曾取得多項(xiàng)國(guó)際知名雜志的提名，361度未來(lái)將會(huì)逐步把海外業(yè)務(wù)的研發(fā)成果引入到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以構(gòu)成協(xié)同效應(yīng)。

市場(chǎng)人士強(qiáng)調(diào)，受益政策紅利、人口紅利和消費(fèi)升級(jí)，童裝消費(fèi)將延續(xù)增長(zhǎng)，1方面來(lái)看，消費(fèi)升級(jí)望增進(jìn)童裝品牌化消費(fèi)；另外一方面，隨著80、90后父母逐步成為童裝行業(yè)的主流消費(fèi)用旅行記憶把快節(jié)奏的生活放慢群體，他們具有更強(qiáng)的童裝購(gòu)買意愿和品牌選擇偏向。

中信證券研究員薛緣認(rèn)為，相比于國(guó)外成熟童裝市場(chǎng)，我國(guó)童裝行業(yè)起步較晚，產(chǎn)業(yè)化和品牌化的趨勢(shì)剛剛興起，龍頭的市場(chǎng)份額還有較大提升空間。不過(guò)也需要看到，目前，仍有很多參與者正在積極進(jìn)入童裝市場(chǎng)，在未來(lái)幾年時(shí)間里，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更加劇烈，因此短時(shí)間看龍頭市占率提升速度可能相對(duì)較慢。

薛緣強(qiáng)調(diào)，從當(dāng)下時(shí)點(diǎn)看，童裝品牌應(yīng)當(dāng)練好內(nèi)功，用過(guò)硬的產(chǎn)品和高效的運(yùn)營(yíng)沉淀品牌，力爭(zhēng)保持市占率穩(wěn)步提升，實(shí)同時(shí)信息技術(shù)的發(fā)展也加速了服裝品牌供應(yīng)鏈管理的柔性化現(xiàn)不但能夠享受短時(shí)間行業(yè)增長(zhǎng)紅利，更能夠享受長(zhǎng)時(shí)間行業(yè)集中度提升紅利。

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楊大筠

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